«На сегодняшнем беззалоговом аукционе банки не только более активно занимали, но и занимали под более высокую ставку – 12,78% годовых против 10,75% годовых на аукционе РЕПО, - отмечает Вадим Хлопонин, начальник фондового управления МФ Смоленского Банка.  – Аукционы РЕПО – это хороший инструмент, позволяющий банкам управлять собственной ликвидностью. Однако здесь есть свои издержки: в случае ухудшения ситуации на фондовом рынке, возникает риск margin call. Кроме того, рынок сейчас очень волатилен, и никто не хочет закладывать бумаги на столь длительный срок: ставки на МБК сейчас держатся на вполне комфортном уровне, и банкам выгоднее использовать такой инструмент как РЕПО овернайт в режиме Дилер-Дилер. Данный инструмент позволяет получить больше средств: даже у самых рискованных банков вложения в ценные бумаги не превышают 15% (а в связи с кризисом и эта цифра часто корректировалась менеджментом в меньшую сторону), что позволяет получить на РЕПО гораздо меньше, чем по беззалоговым кредитам ЦБ. Отсутствие залога ЦБ РФ как раз и закладывает в более высокие ставки беззалоговых аукционов по сравнению с аукционами РЕПО. Кроме того на годовом РЕПО большие дисконты. Беззалоговые кредиты в данном случае представляют собой более подходящий источник фондирования для банков, пусть и на более короткий срок».